江波龙拟逾4600万美元收购控股存储器子公司少数股权

江波龙这次是真金白银往巴西砸钱了。12月30号晚上，这家做存储的上市公司发了个公告，说要用四千六百零八万美元，把自己手里那个巴西子公司Zilia Eletrônicos剩下的股份全买回来。啥概念呢？就是之前江波龙已经持有Zilia 81%的股权，这回是把剩下那19%也从别人手里收过来，交易做完，Zilia就变成江波龙100%全资控股的子公司了。收购方式是让旗下的全资子公司Lexar Europe B.V.出面，用自有资金或者借来的钱去买，反正不是跟银行借就是自己账上掏，具体怎么凑这笔钱，公告里没说死。
这家Zilia是干嘛的呢？说白了就是一个专门做存储器制造和销售的公司，但它的看家本事不在于设计芯片，而在于封装测试和SMT贴片，就是那种把存储芯片装到电路板上、再测试好坏的活儿。它在巴西本地有自己的工厂，能直接给巴西的客户供货。巴西那边的市场跟中国不太一样，本地化要求高，进口关税又重，所以谁能在巴西本土有制造能力，谁就能扎根。Zilia靠着这套封装和SMT的底子，在巴西市场混得风生水起，已经是当地数一数二的存储供应商了。
那江波龙为啥非得把这19%的股权也收回来？这就得说说这19%原来在谁手里。根据公开信息，这部分股权之前是巴西当地的合作方持有的。当初江波龙收购Zilia的时候，可能是为了绕开一些监管或者本地化门槛，拉了个当地伙伴入股。但现在情况变了，江波龙想把巴西的业务完全攥在自己手里，不再跟别人分利润，也不想让合作方影响战略决策。毕竟Zilia在巴西已经站稳脚跟，江波龙接下来想在那边推自己的品牌，比如雷克沙（Lexar），那就得完全掌控生产节奏和销售渠道。如果还有那个19%的外部股东在，就算人家不添乱，商量个事儿还得开股东会，多耽误事。
这笔交易的具体金额是4608万美元，按照现在的汇率，差不多是3.3亿人民币。而这个Zilia的实际价值，公告里透露了，到2024年10月底，它的净资产大约是1.2亿美元，营收是2.2亿美元，净利润也有1900万美元。也就是说，江波龙花4600多万买这19%股权，算下来估值不算离谱，比Zilia自己账面上的净资产稍微溢价了一点，但考虑到它的赚钱能力，这价格能接受。
还有一点有意思的，是这家全资收购的中间公司名字——Lexar Europe B.V.，注册地在欧洲。这就说明江波龙不是直接从中国总部拨款去巴西，而是绕道欧洲，通过雷克沙的欧洲公司去操作。为啥这么绕？很可能是因为巴西那边对外汇管制比较严，直接从中国汇美元进去手续麻烦，而通过欧洲子公司转一手，资金调度更灵活，税务上也能做些安排。这也是跨国企业收购时常用的路子。
对江波龙来说，全资控股Zilia的另一个好处是，以后巴西市场赚的钱，大部分都能并表进中国上市公司的财报里，不用再给少数股东分份儿了。而且Zilia在巴西的客户关系和生产能力，能让江波龙在拉美市场多一个支点，尤其是现在全球存储芯片价格波动大，巴西本土制造的封装测试能力，相当于给自己留了条后路。
不过话说回来，4608万美元也不是小数目，江波龙账上的现金要一次性掏出来，还是有点压力的。但公告里说了，用自己的钱或者筹来的钱，反正不增发股票，不摊薄现有股东权益。所以这也算是个算盘打得挺精的收购，既拿到了巴西的制造能力，又不用稀释自己股份。
最后说下时间表，这个交易现在只是董事会通过了，还得走一些审批程序，比如巴西那边的反垄断审查什么的，预计要到2025年一季度才能全部搞定。到时候，Zilia就彻底变成江波龙在巴西的“亲儿子”了。从长远看，这次全资收购，可能比在深圳建个新厂更划算——毕竟巴西那地方，光靠进口芯片是拼不过本地厂商的，只有真的在当地造，才能抢到蛋糕。江波龙这一步，算是把“本地化”三个字刻在骨子里了。